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钢铁行业:等待钢材-铁矿石价格均衡联动机制

日期:2019-3-18 15:34:31 | 信息来源:http://www.fabnaija.com

本月重要数据。 4月份粗钢日均产量环比增加4.2%达185万吨,创下历史新高。
  4月份城镇固定资产投资完成额为16950亿元,同比增幅为25%,仍然保持了平稳增长。

  房屋销售面积8051万平米,同比增加27%,环比略微下降2%。房地产新开工面积1.34亿平米,同比增加73%,环比则减少23%。

  家电仍然相对火爆,同比增加27%;汽车销量156万辆,比3月份销量下降了10%。净出口则增加至281万吨。

  核心观点

  BDI指数近期大涨,较上月平均上涨13。4%,创下2010年来的新高。由于传统上BDI指数是钢铁行业的领先指数,领先周期大约2个月,因此BDI的持续走高值得关注。

  在调控预期下,房地产新开工面积出现了明显回落。

  对于铁矿石价格来算,由于定价机制向季度和指数定价靠拢,我们认为随着新的定价机制的稳定,铁矿石的价格不会再形成暴涨的态势。从根本上说,是钢铁材需求和价格决定了铁矿石的价格,因此,可以充分发挥钢铁期货的价格发现机制,从而带动对铁矿石定价的掌控权。在下游的钢铁企业逐渐形成钢材价格-铁矿石的联动机制后,钢材产品的定价能力,库存的管理能力显得更加重要。对于优势企业,我们仍然维持着能够转移成本的能力的乐观看法,即钢铁企业不会出现大面积亏损的情况。

  投资建议:中性

  综合前面的分析,一方面,钢材价格受到宏观调控,特别是房地产调控的影响而短期存在调整的需求,另一方面,铁矿石季度定价机制下,新的调整均衡尚未达成,短期内我们给与钢铁行业中性评级。

  后续我们对如下几个因素寄予关注:

  一、各地大规模保障房的建设可能;二、新的铁矿石机制下,各个公司对铁矿石定价转移能力区别会逐步显现出来,关注那些有定价话语权的企业;三、资源保障能力较强的公司。

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